La revolución de las Finanzas Descentralizadas (DeFi) nació bajo la bandera de la innovación, prometiendo un sistema financiero más justo, accesible y transparente, libre de las ineficiencias y los riesgos sistémicos de la banca tradicional. Este nuevo ecosistema ha replicado rápidamente gran parte de las funcionalidades de Wall Street, siendo uno de los pilares de este crecimiento la economía de la deuda a través de protocolos de préstamo y apalancamiento. 

Sin embargo, este auge plantea una pregunta fundamental: al construir este nuevo sistema financiero en el ciberespacio, ¿estamos inadvertidamente recreando los mismos ciclos de exceso y los riesgos de endeudamiento que han marcado la historia de las finanzas tradicionales?

Para muchos círculos, particularmente aquellos con una inclinación libertaria o conservadora, la deuda es vista con profunda desconfianza. Se le percibe a menudo como una carga negativa o incluso como una falla moral por parte del deudor. Esta visión, aunque popular, presenta un sesgo significativo y no capta la totalidad de la historia económica. Es cierto que la deuda produce ciclos de auge y caída, y sus riesgos son innegables, pero la deuda es también el motor silencioso del progreso.

Una visión matizada de la deuda es crucial. Históricamente, el endeudamiento ha sido una herramienta esencial para la expansión económica. Las sociedades no habrían alcanzado su nivel actual de desarrollo sin la capacidad de movilizar capital futuro hacia el presente. La deuda permite a las empresas financiar la innovación, a los gobiernos construir infraestructura y a los individuos adquirir activos o financiar su educación. Sin la capacidad de tomar deuda, la economía se estancaría, limitada únicamente a los recursos disponibles en el momento.

La deuda, por lo tanto, no es inherentemente negativa; es una herramienta de apalancamiento cuyo valor depende del uso que se le dé. El problema no reside en la existencia de la deuda, sino en su gestión imprudente, su excesivo apalancamiento y la opacidad con la que se maneja, factores que inevitablemente conducen a las crisis.

El CEO de Galaxy Digital, Mike Novogratz, dijo que el precio de Bitcoin podría experimentar un repunte significativo si el próximo nominado a presidente de la Reserva Federal de EEUU para reemplazar a Jerome Powell es excepcionalmente moderado.

“Ese es el mayor catalizador alcista potencial para Bitcoin y el resto de las criptomonedas”, dijo Novogratz en una entrevista con Kyle Chasse publicada en YouTube el viernes.

“La Fed está recortando cuando no debería, y tú pones a un gran moderado”, dijo Novogratz, añadiendo que esto podría llevar al “pico de euforia” para Bitcoin (BTC).

“¿Puede Bitcoin llegar a los 200.000 dólares? Por supuesto que sí... Porque se convierte en una conversación completamente nueva si eso sucede.”

Novogratz enfatizó que si bien el escenario potencial de recortes agresivos de tasas sería alcista para las criptomonedas, tendría un alto costo. “¿Quiero que suceda? No. ¿Por qué? Porque, en cierto modo, amo a América”, dijo.

Ethereum, a diferencia de Bitcoin, no es un producto terminado, sino un ecosistema en constante evolución. Si bien Bitcoin ha consolidado su papel como un pacto social que utiliza el código como un estándar de valor inmutable, centrándose en la seguridad y la escasez, Ethereum se ha comprometido con un camino más ambicioso: construir el futuro de la web descentralizada y las finanzas programables. Para cumplir esta promesa, debe resolver un dilema crucial: ¿cómo puede la plataforma manejar un volumen de actividad exponencialmente mayor sin sacrificar su seguridad ni su apertura, al tiempo que garantiza una capa de privacidad para sus usuarios?

La adopción masiva de Ethereum ha revelado sus limitaciones iniciales, principalmente en términos de escalabilidad. Cuando la red se satura con actividad, las transacciones se vuelven lentas y costosas, un obstáculo significativo para su uso diario y su aspiración de convertirse en la infraestructura global para aplicaciones descentralizadas. Para el usuario común, esto se traduce en una experiencia frustrante que contrasta con la rapidez y la economía de los sistemas financieros tradicionales.

La búsqueda de escalabilidad en Ethereum es, en esencia, la búsqueda de una solución que permita procesar un número mucho mayor de transacciones por segundo. La red principal de Ethereum opera de una manera altamente segura y redundante, lo que garantiza la integridad de cada operación, pero esta robustez inherentemente limita su velocidad. Para superar este cuello de botella, la comunidad ha volcado sus esfuerzos en las llamadas soluciones de Capa Dos (L2).

Las Capas Dos son protocolos que se construyen sobre la red principal de Ethereum (la Capa Uno) para manejar la mayor parte del volumen de transacciones fuera de ella. Estas soluciones actúan como "autopistas paralelas": recogen y agrupan miles de transacciones, las procesan de forma rápida y económica, y luego consolidan una prueba de todas estas operaciones en la cadena de bloques principal. Esto permite que Ethereum mantenga su alto nivel de seguridad, ya que la Capa Uno sigue siendo el árbitro final de todas las actividades.

La clave de este enfoque reside en hacer que Ethereum se vuelva más rápido y económico para que más personas puedan usarlo. Un costo de transacción significativamente menor abre la puerta a la adopción de las finanzas descentralizadas, el arte digital y las aplicaciones sociales para el usuario promedio, transformándolas de una tecnología de nicho costosa a una herramienta accesible globalmente.

La promesa fundacional de Bitcoin reside en su naturaleza descentralizada: un sistema de dinero electrónico entre pares que elimina la necesidad de intermediarios fiduciarios. Esta arquitectura representa un ideal de libertad financiera, donde el individuo es el custodio absoluto de su riqueza, liberado de la dependencia de bancos y gobiernos. Sin embargo, este ideal se ve confrontado con una nueva realidad: la masiva entrada de las grandes instituciones financieras de Wall Street, impulsada principalmente por la creación y popularización de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado.

Este fenómeno ha desatado un debate profundo en la comunidad cripto: ¿la adopción institucional, que trae consigo capital y legitimidad, termina comprometiendo la misma descentralización y libertad que define a Bitcoin? A primera vista, la respuesta parece preocupante. Cuando gigantes financieros centralizados, con billones de dólares bajo gestión, se convierten en los principales custodios indirectos de una porción significativa del suministro de Bitcoin, la concentración de poder parece inevitable.

El mecanismo de los ETFs simplifica el acceso a Bitcoin para millones de inversores que prefieren operar dentro del marco regulatorio tradicional. Pero esta conveniencia tiene un costo. Al comprar una participación en un ETF, el inversor no posee el Bitcoin subyacente de forma directa; lo que posee es una acción que representa una propiedad indirecta sobre una canasta de Bitcoin gestionada por un custodio institucional (un banco o una firma de gestión de activos).

Este proceso centraliza la custodia en manos de unos pocos jugadores grandes. Si bien la cadena de bloques subyacente de Bitcoin sigue siendo descentralizada y resistente a la censura, la propiedad económica se agrupa en entidades que son, por su propia naturaleza, centrales y susceptibles a la presión regulatoria. La preocupación es clara: si una porción demasiado grande de Bitcoin se concentra en estas manos, ¿podrían estas instituciones, quizás bajo directrices gubernamentales, ejercer una influencia desmedida sobre el futuro de la red, ya sea a través de la minería, las transacciones o la toma de decisiones políticas?

Esta concentración crea una aparente contradicción con el espíritu original de Bitcoin. La visión era que cada individuo fuera su propio banco; la realidad actual muestra a una cantidad creciente de capital confiando su custodia a la misma clase de intermediarios que el protocolo buscaba hacer irrelevantes. La ironía no pasa desapercibida: el vehículo diseñado para democratizar el acceso a Bitcoin podría, paradójicamente, estar fomentando una nueva forma de centralización fiduciaria.

La narrativa de Bitcoin como el "oro digital" es poderosa. Sugiere una reserva de valor descentralizada, y escasa, un refugio seguro para el capital cuando el poder adquisitivo de las monedas tradicionales se erosiona. Es una metáfora atractiva que se ha arraigado profundamente en la cultura cripto y en la mente de muchos inversores. Esta visión lo posiciona como la cobertura definitiva contra la inflación, el baluarte digital que debería, por naturaleza de su diseño, ascender en precio cuando los costos de vida se disparan. Sin embargo, al observar el comportamiento de Bitcoin en los mercados reales, la historia a menudo se desvía de este relato categórico. El dilema surge precisamente cuando las expectativas del "oro digital" se encuentran con la cruda realidad de la acción del precio.

La inflación ha sido un tema central en la economía global reciente. En teoría, en un ambiente inflacionario, los activos con suministro limitado, como el oro y, por extensión, Bitcoin, deberían experimentar una subida de valor a medida que los inversores buscan proteger su riqueza. El oro tradicionalmente ha cumplido esta función, aunque no sin sus propios altibajos. No obstante, Bitcoin ha demostrado una correlación a veces sorprendente con activos de riesgo, una categoría que incluye acciones tecnológicas y otros instrumentos que históricamente tienden a sufrir bajo presiones inflacionarias y, crucialmente, bajo la sombra de políticas monetarias restrictivas.

El comportamiento anómalo de Bitcoin como presunta cobertura contra la inflación se hace evidente al analizar su respuesta a los cambios en la política monetaria de las instituciones centrales, en particular la Reserva Federal estadounidense. En la práctica actual, Bitcoin a menudo reacciona a las decisiones de política económica como si fuera un activo tecnológico de crecimiento. Esta es una lectura del mercado que choca directamente con la metáfora del "oro digital".

Cuando la inflación sube, la probabilidad de que los bancos centrales tomen medidas para enfriar la economía, principalmente subiendo las tasas de interés, se incrementa. Tasas de interés más altas significan un costo de capital más elevado. Esto típicamente reduce la liquidez disponible en el sistema financiero y, por lo tanto, hace que los inversores sean menos propensos a asumir riesgos. Los activos de riesgo, que prometen grandes rendimientos futuros pero son sensibles a las condiciones económicas actuales, a menudo sufren caídas. En este escenario, hemos observado cómo Bitcoin con frecuencia imita esta caída, desmarcándose de la estabilidad esperada de un activo "refugio". Es decir, la expectativa de una política monetaria restrictiva actúa como un freno para Bitcoin, comportándose de forma similar a una acción tecnológica vulnerable a la reducción de liquidez.

La lógica del "oro digital" se invierte en la práctica. Si la inflación disminuye, la presión sobre los bancos centrales para seguir subiendo las tasas se reduce. De hecho, la probabilidad de que recorten las tasas para estimular la economía e inyectar liquidez al sistema aumenta. Esta flexibilización de la política monetaria es, por excelencia, un catalizador para los activos de riesgo, ya que un capital más barato fomenta la inversión y la especulación. Y es aquí donde, en muchos ciclos económicos recientes, Bitcoin ha encontrado su impulso. La expectativa de recortes de tasas o un entorno de mayor liquidez ha impulsado su precio al alza.

Puntos clave:

XRP se mantuvo cerca del soporte de 2,75 dólares, arriesgándose a una caída del 8-10% hasta 2,50 dólares.

Los datos on-chain URPD indicaron un fuerte grupo de compradores alrededor de 2,45 y 2,55 dólares.

La compresión de liquidez y los catalizadores de ETF insinúan una posible fase de expansión.

La acción del precio de XRP (XRP) se tambalea en un nivel crítico, con la altcoin consolidándose en la base de un triángulo descendente, una configuración típicamente bajista. La altcoin se mantuvo alrededor del soporte de 2,75 dólares, pero la presión de venta sostenida podría arrastrar los precios a la baja hacia el rango de 2,65 a 2,45 dólares.

Puntos clave:

Datos económicos sólidos de EE. UU. y el aumento de los precios del oro desvían la atención de los inversores del potencial alcista de Bitcoin.

La incertidumbre regulatoria y los planes vagos de la Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU. mantienen el precio de BTC a la baja a pesar de los vientos de cola macroeconómicos.

Bitcoin (BTC) no logró recuperar el nivel de 110.000 dólares el viernes, a pesar de las altas expectativas de los traders tras el vencimiento mensual de las opciones de BTC. Las esperanzas de una subida posterior al vencimiento se desvanecieron, ya que el impulso bajista continuó, impulsado por varios factores adversos, incluidos los datos macroeconómicos y una posible investigación dirigida a empresas de tesorería de criptomonedas que cotizan en bolsa.

El Departamento de Comercio de EE. UU. informó el viernes que el índice de precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó un 2,7% en agosto en comparación con el año anterior, igualando las previsiones de los economistas. La inflación persistente es una de las razones por las que la Reserva Federal de EE. UU. sigue siendo cautelosa a la hora de bajar las tasas de interés.

A medida que la adopción de stablecoins y criptomonedas se acelera en todo el mundo, los mercados emergentes enfrentan riesgos crecientes para la soberanía monetaria y la estabilidad financiera, según un nuevo informe de Moody’s Ratings. 

El servicio de calificación crediticia advirtió que el uso generalizado de las stablecoins, tokens anclados 1 a 1 a otro activo, generalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, podría debilitar el control de los bancos centrales sobre las tasas de interés y la estabilidad del tipo de cambio, una tendencia denominada “criptonización”. 

Los bancos también podrían “enfrentar una erosión de los depósitos si las personas transfieren sus ahorros en depósitos bancarios nacionales a stablecoins o billeteras de criptomonedas”, señaló el informe. 

Moody’s afirmó que las regulaciones de los activos digitales en todo el mundo siguen fragmentadas, con menos de un tercio de los países implementando normas integrales, lo que expone a muchas economías a la volatilidad y a shocks sistémicos.

Aunque la claridad regulatoria y la mejora de los canales de inversión a menudo impulsan la adopción en las economías avanzadas, Moody’s afirmó que el crecimiento más rápido se da en los mercados emergentes, particularmente en América Latina, el Sudeste Asiático y África, donde el uso proviene de remesas, pagos móviles y cobertura contra la inflación.

Hester Peirce, comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EEUU, conocida por muchos en la industria como la "Crypto Mom", dio un discurso salpicado de metáforas sobre tokens no fungibles (NFT) y un análisis del enfoque de la agencia hacia los activos digitales.

En un evento de Coin Center el jueves, Peirce pareció bromear en respuesta a las especulaciones de que sus "días en la SEC estaban contados", dado que su mandato expiró oficialmente en junio. Sin embargo, los estatutos permiten a los comisionados de la SEC servir hasta 18 meses adicionales hasta que el Senado de EEUU confirme un reemplazo. 

"Mucha gente me ha preguntado qué sigue", dijo Peirce. "Podría dejar el gobierno y dar un giro de 180 grados con las criptomonedas, pero esa trayectoria profesional está demasiado transitada para mí. Mi plan desde hace mucho tiempo había sido dedicarme a la apicultura: la miel es deliciosa y nutritiva, y las abejas pican con menos disfrute que la mayoría de mis comentaristas de Twitter".

Añadió, aclarando después que estaba bromeando: 

"Para la vida post-SEC, por lo tanto, debo recurrir al Plan C, o más precisamente, al Plan NFT [...] Mi colección de NFT va a ser un conjunto de personajes que he encontrado en el mundo de las criptomonedas, especialmente en su actual y a menudo incómoda intersección con la política".

La semana ha sido un baile constante entre el optimismo fugaz y la realidad de los riesgos que acechan en el horizonte. Cerramos con un viernes de ganancias para la bolsa de valores estadounidense, un ligero respiro que, sin embargo, no borra la cautela sembrada por varios frentes, desde la Casa Blanca hasta el bolsillo de los consumidores. 

¿Por qué subieron las acciones? La respuesta es sencilla: alivio. Los inversionistas se aferraron a una buena noticia proveniente del informe de inflación de agosto, específicamente el índice PCE, que es el indicador favorito de la Reserva Federal (la Fed) para medir cuánto suben los precios.

El mercado estaba conteniendo la respiración, temiendo un dato peor. Pero, para sorpresa y alegría de muchos, el aumento de precios en ese indicador clave resultó exactamente el esperado por los economistas. Ojo, esto no significa que la inflación haya desaparecido o que esté en el nivel ideal de la Fed (ese famoso 2%), sigue alta, sin duda. Lo que significa es que el desastre temido no llegó. En el mundo de las finanzas, a veces, la ausencia de una mala noticia es suficiente para celebrar, y ese fue el motor que impulsó al Dow Jones y al S&P 500 al alza.

Ahora, si miramos el otro lado de la balanza, veremos por qué ese optimismo del viernes es tan frágil. Hay al menos tres factores de peso que mantienen a los inversionistas con el freno de mano puesto.

Primero, la confianza del consumidor está por los suelos. Una encuesta reciente mostró que el ciudadano promedio de Estados Unidos se siente más pesimista sobre el futuro de la economía de lo que se había anticipado. Si la gente siente que su dinero vale menos y que el futuro es incierto, gasta menos. Y si el consumo se detiene, la economía se resfría. Este es un síntoma de que la presión inflacionaria, aunque estable en los reportes, está calando hondo en la vida diaria.

Citi, una empresa internacional de banca y servicios financieros, revisó su previsión sobre las stablecoins debido al fuerte crecimiento del sector en los últimos seis meses, y ahora proyecta que la capitalización de mercado de las stablecoins crecerá hasta los 4 billones de dólares para 2030.

Los analistas de Citi proyectan un mercado de stablecoins de 1,9 billones de dólares como su escenario "base" y hasta 4 billones de dólares como el escenario "alcista", lo que supone un aumento respecto a las proyecciones anteriores de 1,6 billones y 3,7 billones de dólares, respectivamente, según la previsión del jueves.

Los analistas de Citi también dijeron que las stablecoins no perturbarían el sector bancario, contrariamente a las preocupaciones expresadas por la industria bancaria, sino que ayudarían a revisar el sistema financiero, junto con herramientas como los depósitos bancarios tokenizados. Citi escribió:

"Los escépticos proclaman una vez más que los bancos serán desintermediados, pero no creemos que las criptomonedas destruyan el sistema existente. Más bien, nos está ayudando a reimaginarlo." 

La capitalización de mercado de las stablecoins superó la marca de los 280.000 millones de dólares en septiembre, según RWA.XYZ, lo que representa más de 287.000 millones de dólares en valor en el momento de escribir este artículo. 

Puntos clave:

Bitcoin sufre su caída semanal más pronunciada desde marzo, cayendo por debajo de los 110.000 dólares.

Más de 15.000 millones de dólares en posiciones apalancadas fueron liquidadas, señalando un reinicio en el apetito por el riesgo.

La estacionalidad de octubre ha generado históricamente fuertes ganancias para Bitcoin.

Bitcoin (BTC) está experimentando su caída semanal más pronunciada desde marzo, con precios cayendo más del 5% y deslizándose por debajo de la marca de los 110.000 dólares. La corrección ha afectado duramente a los traders a corto plazo, ya que más de 60.000 BTC fueron enviados a exchanges de criptomonedas con pérdidas esta semana.

Resumen de la noticia

Nubank anuncia a Michael Rihani como nuevo director del área de Criptoactivos.

El ejecutivo ha pasado por Coinbase, Cash App, Tesla y Apple.

Nubank Cripto ya suma 6,6 millones de usuarios activos.

Nubank anunció este viernes 26 la contratación de Michael Rihani como su nuevo director del área de Criptoactivos.

La empresa de gestión de activos Grayscale ha sugerido que el tercer trimestre de 2025 pudo haber representado una temporada de altcoins "distinta de las anteriores", basada en parte en el rendimiento inferior de Bitcoin y un impulso de los exchanges centralizados.

Según un informe de Grayscale publicado el jueves, aunque los rendimientos en los mercados relacionados con las criptomonedas, incluyendo Bitcoin (BTC), Ether (ETH), la IA y los contratos inteligentes, fueron positivos en el tercer trimestre, el trimestre pudo haberse destacado como una "alt season". El gestor de activos dijo que el sector de los contratos inteligentes se benefició de la legislación sobre stablecoins (probablemente refiriéndose a la Ley GENIUS promulgada en EE. UU. en julio), mientras que la IA, las monedas y BTC se quedaron atrás.

"Bitcoin tuvo un rendimiento inferior a otros segmentos del mercado, y el patrón de rendimientos podría considerarse una "alt season" de criptomonedas, aunque distinta de otros períodos de caída de la dominancia de Bitcoin en el pasado", señaló el informe de Grayscale.

Entre otros temas del informe se encontraban un aumento en el número de tesorerías de criptomonedas que poseen una variedad de tokens en sus balances, una mayor adopción de stablecoins en EE. UU. y un aumento del volumen en los exchanges centralizados.

Grayscale especuló que otras políticas de EE. UU., incluyendo un proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptoactivos pendiente en el Congreso, podrían ayudar a impulsar los mercados de criptomonedas en el cuarto trimestre de 2025.

Al menos dos empresas de inversión de alto perfil estarían compitiendo por respaldar al emisor de la stablecoin Tether, ya que busca vender aproximadamente el 3% de su capital, un movimiento que subraya la demanda reprimida de los inversores por una de las empresas más rentables del mundo.

Según Bloomberg, los gigantes del capital de riesgo SoftBank Group y ARK Investment Management se encuentran entre los posibles inversores que consideran una inversión combinada de hasta 20.000 millones de dólares en Tether. 

Según Cointelegraph informó esta semana, de tener éxito, la ronda de financiación podría valorar a la empresa en hasta 500.000 millones de dólares, situándola entre las empresas privadas más valiosas del mundo.

A modo de comparación, se dice que OpenAI, el desarrollador de ChatGPT, está en conversaciones para recaudar capital con una valoración similar de 500.000 millones de dólares.

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, confirmó a principios de esta semana que la empresa está explorando una posible recaudación de fondos "de un grupo selecto de inversores clave de alto perfil", aunque se negó a revelar nombres o cantidades específicas.