El mercado de los activos digitales atraviesa un periodo de intensa revaluación. Tras alcanzar hitos significativos meses atrás, el precio de Bitcoin ha experimentado una corrección que despierta interrogantes sobre la solidez de su estructura actual. Para entender este fenómeno, es imperativo analizar la convergencia de fuerzas macroeconómicas y dinámicas internas que han transformado el optimismo previo en una cautela predominante. La situación actual no responde a un evento aislado, sino a una compleja red de factores que afectan la liquidez global y el comportamiento de los participantes con mayor capacidad de movimiento en el mercado.

La economía global dicta, en gran medida, el ritmo de los activos considerados de riesgo. En este sentido, las decisiones de las autoridades monetarias sobre las tasas de interés juegan un papel fundamental. Durante los últimos periodos, las expectativas de una política monetaria más flexible se han visto moderadas por datos de inflación que persisten por encima de los objetivos deseados. Cuando las tasas de interés se mantienen en niveles elevados, el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos fijos, como Bitcoin, aumenta considerablemente.

Este escenario fortalece al dólar y eleva los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que incentiva a los inversores institucionales a retirar capital de sectores volátiles para buscar refugio en instrumentos más tradicionales y estables. Esta transición hacia un modo de preservación de capital, conocido habitualmente como entorno de aversión al riesgo, drena la liquidez del ecosistema cripto. Sin un flujo constante de capital fresco, los precios tienden a ceder ante la mínima presión de venta. El mercado está sopesando actualmente una realidad donde el dinero ya no es barato, y esa falta de liquidez es el combustible que alimenta la tendencia bajista.

Otro factor determinante en la reciente caída es la actividad de las llamadas ballenas, aquellos inversores que poseen grandes cantidades de la moneda. Los datos en cadena muestran que carteras con antigüedades que oscilan entre los tres y cinco años han iniciado procesos de distribución. Estos actores, que acumularon posiciones en ciclos anteriores, parecen estar asegurando beneficios ante la incertidumbre del panorama económico.

Cuando estos grandes tenedores mueven sus activos hacia las plataformas de intercambio para vender, generan un efecto de cascada. La oferta disponible supera rápidamente a una demanda que, como se mencionó anteriormente, se encuentra debilitada por el contexto macroeconómico. Esta presión vendedora no solo reduce el precio, sino que también erosiona la confianza de los inversores minoristas, quienes suelen reaccionar con mayor emotividad ante las fluctuaciones negativas, acelerando las liquidaciones forzosas de posiciones apalancadas.

La Blockchain Association, una organización sin fines de lucro de defensa de las criptomonedas, escribió una carta al Comité Bancario del Senado de EEUU, firmada por más de 125 grupos y empresas de la industria cripto, oponiéndose a la prohibición de que los proveedores de servicios y plataformas de terceros ofrezcan recompensas a los titulares de stablecoins.

Ampliar la prohibición de que los emisores de stablecoins compartan directamente el rendimiento con los clientes, como se describe en el marco regulatorio de stablecoins GENIUS, para incluir a los proveedores de servicios de terceros, sofoca la innovación y conduce a una "mayor concentración del mercado", dijo la carta.

La carta comparó las recompensas ofrecidas por las plataformas de criptomonedas con las ofrecidas por las compañías de tarjetas de crédito, los bancos y otros proveedores de pagos tradicionales.

Prohibir que las plataformas de criptomonedas ofrezcan recompensas similares por las stablecoins otorga una ventaja injusta a los proveedores de servicios financieros tradicionales, dijo la Blockchain Association. 

“Los beneficios potenciales de las stablecoins de pago no se materializarán si este tipo de pagos no pueden competir en igualdad de condiciones con otros mecanismos de pago. Las recompensas y los incentivos son una característica estándar de los mercados competitivos.”

La ex CEO de Alameda Research, Caroline Ellison, y los ex ejecutivos de FTX, Gary Wang y Nishad Singh, tendrán prohibido asumir roles ejecutivos en empresas durante ocho a 10 años, tras una sentencia judicial.

En un aviso del viernes, la Comisión de Bolsa y Valores de EEUU afirmó que había obtenido sentencias de consentimiento finales contra Ellison, Wang y Singh por sus roles en el uso indebido de fondos de inversores en FTX desde 2019 hasta 2022. 

La ex CEO de Alameda consintió una prohibición de 10 años para ocupar cargos de dirección, mientras que Wang y Singh consintieron prohibiciones de ocho años para ocupar cargos de dirección cada uno. Los tres también están sujetos a "mandatos judiciales basados en la conducta" de cinco años, según la SEC.

“En realidad, como se alegó en las demandas, [Sam] Bankman-Fried, Wang y Singh, con el conocimiento y consentimiento de Ellison, habían eximido a Alameda de las medidas de mitigación de riesgos y le habían proporcionado una 'línea de crédito' prácticamente ilimitada financiada por los clientes de FTX”, dijo la SEC. “Las demandas también alegaron que Wang y Singh crearon el código de software de FTX que permitió desviar los fondos de los clientes de FTX a Alameda, y que Ellison utilizó fondos de clientes de FTX malversados para la actividad de trading de Alameda”.

El ex CEO de FTX, Sam “SBF” Bankman-Fried, recibió una sentencia de 25 años por su papel en la caída del exchange. Está esperando los resultados de una apelación en el Tribunal de Apelaciones de EEUU para el Segundo Circuito, donde se celebró una audiencia el 4 de noviembre.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas se dispararán en 2026, con más de 100 nuevas solicitudes de ETF esperadas y miles de millones de dólares en entradas netas fluyendo hacia estos vehículos de inversión, según los analistas.

Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, pronosticó un escenario base de 15.000 millones de dólares en flujos de capital en 2026 y hasta 40.000 millones de dólares si las condiciones del mercado mejoran. La Reserva Federal de EE. UU. "probablemente" bajará la tasa de interés en 2026, empujando las entradas netas hacia los límites medios o superiores de la estimación, dijo Balchunas a Cointelegraph. 

Los inversores de ETF también se han convertido en un soporte de precios estructural para Bitcoin (BTC), dijo, añadiendo que los tenedores de ETF de Bitcoin se mantuvieron firmes durante la caída del mercado y que los nativos de Bitcoin a largo plazo, también llamados OGs, fueron los culpables de la reciente presión de venta. Él dijo:

"Solo el 4% de los activos salieron en esta reciente caída del 35%; el 96% de los activos se mantuvieron firmes. En algunas semanas. Incluso hubo entradas. Pero, en general, eso es bastante bueno porque si lo piensas, una caída del 35% es el equivalente al 2008, para las acciones."

Eso es mucho que asimilar, y creo que realmente mostraron su valía", dijo Balchunas. Atribuyó la disciplina entre los tenedores de ETF a niveles más altos de educación financiera y a horizontes de inversión a largo plazo.

El trader veterano Peter Brandt afirmó que la posible aprobación de la Ley de Claridad de EEUU es poco probable que tenga un impacto significativo en el precio de Bitcoin, tras las indicaciones de que podría ser aprobada por el Congreso tan pronto como en enero.

“¿Es un desarrollo macroeconómico trascendental? No. Necesario, sin duda, pero no algo que deba redefinir el valor”, dijo Brandt a Cointelegraph el viernes. “Tener un activo regulado, particularmente un activo para el cual los inversores acérrimos nunca quisieron ser regulados, no es un evento trascendental”, añadió.

Sus comentarios surgieron después de que David Sacks, el zar de criptomonedas e IA de la Casa Blanca, dijo el jueves: "Estamos más cerca que nunca de aprobar la legislación histórica sobre la estructura del mercado de criptomonedas".

“Esperamos terminar el trabajo en enero”, dijo Sacks.

Algunos dicen que la Ley de Claridad ya ha sido “descontada”

Si bien Brandt no ve la Ley de Claridad como un catalizador que impulse a Bitcoin (BTC) de nuevo a su máximo histórico de 125.100 dólares, enfatizó que la legislación seguiría siendo un paso significativo para la industria de criptomonedas en general. “La Ley de Claridad sería positiva porque clarificaría en gran medida la estructura regulatoria para los criptoactivos”, dijo.

Las stablecoins podrían procesar más volumen de transacciones que el sistema Automated Clearing House de EE. UU. en 2026, a medida que la claridad regulatoria y el aumento de la adopción expandan su uso, según una nueva previsión.

Galaxy Research, la rama de investigación de la empresa de activos digitales Galaxy Digital, se refirió a los datos de transacciones existentes y a los desarrollos regulatorios para respaldar su predicción, señalando que “las transacciones con stablecoins ya superan a las principales redes de tarjetas de crédito como Visa y ahora procesan aproximadamente la mitad del volumen de transacciones del sistema de compensación automatizada (ACH)”.

Thad Pinakiewicz, vicepresidente de investigación, dijo que la oferta de stablecoins ha seguido creciendo a una tasa de crecimiento anual compuesta del 30% al 40%, con volúmenes de transacción aumentando junto con la emisión. Galaxy también citó la esperada implementación de definiciones bajo la Ley GENIUS a principios de 2026 como un factor que apoya un mayor crecimiento en el uso de stablecoins.

El informe también presenta predicciones para el precio de Bitcoin (BTC), escribiendo que podría alcanzar los 250.000 dólares para finales de 2027. Según Alex Thorn, jefe de investigación de la firma Galaxy Research, 2026 es “demasiado caótico para predecir, aunque Bitcoin podría alcanzar nuevos máximos históricos en 2026”.

Según datos de DefiLlama, la capitalización de mercado de las stablecoins se sitúa actualmente en unos 309.000 millones de dólares. Mientras que USDt de Tether (USDT) y USDC de Circle (USDC) continúan dominando, un número creciente de instituciones financieras y empresas de pagos han entrado en la carrera de las stablecoins en los últimos meses.

Puntos clave:

Bitcoin está intentando una recuperación desde el nivel de 84.000 dólares, pero los bajistas siguen vendiendo en los repuntes.

Varias altcoins importantes están luchando por iniciar una recuperación, pero Bitcoin Cash parece fuerte a corto plazo.

Bitcoin (BTC) superó los 89.000 dólares después de que el Banco de Japón (BoJ) subiera sus tasas a aproximadamente el 0,75% el viernes, pero los alcistas están luchando por mantener los niveles más altos. Aunque una subida de tasas del BoJ generalmente se considera negativa para los activos de riesgo, el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, dijo a sus seguidores de X que no lucharan contra el BoJ, puesto que las tasas de interés reales negativas eran la política explícita. Hayes proyectó que el dólar/yen alcanzaría el nivel de 200 y que "BTC llegaría a un millón".

Si bien el panorama a largo plazo sigue siendo alcista, el corto plazo sigue siendo incierto. La gran pregunta en la mente de los inversores es si los repuntes deben venderse o si es una buena oportunidad de compra. Jurrien Timmer, director de investigación macroeconómica global de Fidelity, dijo en una publicación en X que BTC podría haber alcanzado su punto máximo en 125.000 dólares, lo que marca el final de su fase de halving de ciclo de cuatro años. Espera que BTC experimente un año flojo en 2026, con soporte en la zona de 65.000 a 75.000 dólares. 

El cierre de año suele ser un periodo de balances, donde la euforia o la cautela se apoderan de las carteras de inversión. En este diciembre, la criptomoneda más importante del sector ha entrado en una fase que muchos describen como de agotamiento tras un intento fallido de consolidarse por encima de un umbral psicológico clave. Cuando un activo financiero alcanza niveles de valoración que antes parecían inalcanzables y no logra sostenerse, surgen preguntas naturales sobre si estamos ante una pausa necesaria para tomar aire o si el ciclo de crecimiento ha llegado a su fin de manera prematura.

La incapacidad de superar la marca de las seis cifras ha generado un efecto de enfriamiento en el sentimiento general. A lo largo de los últimos meses, el mercado estuvo impulsado por una narrativa de adopción institucional masiva y flujos constantes hacia instrumentos financieros regulados. Sin embargo, al acercarse a ese límite tan esperado, la demanda pareció encontrar un techo de cristal. Este fenómeno no es extraño en el mundo de las finanzas digitales; los niveles redondos suelen actuar como imanes de liquidez donde muchos participantes deciden cerrar posiciones para asegurar beneficios, lo que genera una presión de venta que el impulso comprador actual no ha logrado absorber.

Determinar si la situación actual representa una corrección saludable o el inicio de una tendencia bajista más profunda es el gran desafío de este final de año. Una corrección técnica se entiende como un movimiento de retroceso dentro de una estructura mayor que sigue siendo positiva. En este sentido, un descenso en los precios permite limpiar el exceso de apalancamiento y redistribuir el activo de manos especulativas a manos con una visión de más largo plazo. Si este es el escenario, el descanso de diciembre podría ser el cimiento sobre el cual se construya el avance hacia el próximo año.

Por otro lado, la teoría del agotamiento sugiere que el mercado podría haber descontado ya todas las buenas noticias. La llegada de grandes capitales y la claridad regulatoria que se esperaba para este periodo podrían estar ya reflejadas en el precio actual. Cuando los catalizadores positivos se agotan y no aparecen nuevos incentivos para comprar, el mercado tiende a ceder por su propio peso. En este contexto, lo que vemos no sería un simple respiro, sino una señal de advertencia sobre la sostenibilidad del crecimiento a futuro. La repetición de intentos fallidos por recuperar niveles perdidos suele ser el preludio de una confirmación de tendencia negativa que podría extenderse durante varios meses.

Más allá de los gráficos y el análisis de los movimientos pasados, el factor que realmente dictará el rumbo de los activos digitales en el corto y mediano plazo es la liquidez global. La disponibilidad de dinero en el sistema financiero actúa como el combustible que alimenta los mercados de riesgo. Durante gran parte del año, los ojos de los analistas han estado puestos en las decisiones de los bancos centrales y en cómo estas afectan la cantidad de capital disponible para inversión.

Keonne Rodriguez, quien se declaró culpable de un cargo de delito grave relacionado con su papel en Samourai Wallet, está pidiendo al presidente de EEUU, Donald Trump, que lo indulte, citando un lenguaje similar que ha tenido éxito en solicitudes de indulto anteriores.

En una publicación de X del jueves, Rodriguez afirmó que se presentaría en prisión el viernes, donde cumplirá una condena de cinco años por operar un transmisor de dinero ilegal. El co-fundador de Samourai sostuvo que no hubo “víctimas” en su crimen y atribuyó su encarcelamiento a un “lawfare perpetrado por un Departamento de Justicia de Biden instrumentalizado”. 

En un mensaje dirigido a Trump, Rodriguez expresó la esperanza de que el presidente de EEUU emitiera un indulto federal para él y para William “Bill” Lonergan Hill, otro ejecutivo de Samourai que se declaró culpable y fue sentenciado a cuatro años. Rodriguez culpó a “jueces activistas” de sus problemas legales, alegando que fue blanco de una “agenda política antiinnovación”.

“Mantengo la esperanza de que [Trump] es un hombre justo, un hombre del pueblo, que verá este enjuiciamiento por lo que fue: un ataque antiinnovación, antiamericano, contra los derechos y libertades de las personas libres”, dijo Rodriguez. “Creo que su equipo [...] y otros realmente quieren poner fin a la instrumentalización del Departamento de Justicia que la administración anterior manejó con tanta eficacia [...] Creo que continuará usando ese poder para bien e indultará a Bill y a mí”.

La súplica pública de Rodriguez siguió a la declaración de Trump de que “echaría un vistazo” a un indulto para el co-fundador de Samourai, alegando que no tenía conocimiento del caso. No está claro si Rodriguez presentó una solicitud oficial de indulto o si está confiando en declaraciones públicas para captar la atención del presidente.

Si algo nos ha enseñado este cierre de 2025 es que la volatilidad es la única constante, pero hoy parece que el optimismo finalmente se ha puesto el traje de Santa Claus para darnos un respiro.

Tras unos días donde los números rojos dominaban las pantallas, este viernes cerró con una sonrisa en Wall Street. Los índices principales lograron sacudirse el polvo. Eso, después de una semana de "tira y afloja", es aire puro para los inversores.

¿A qué se debe este cambio de humor? Principalmente a dos factores que estaban quitando el sueño: la inflación y el miedo a que la Inteligencia Artificial fuera solo una burbuja a punto de estallar.

La noticia del día fue, sin duda, el dato de inflación en Estados Unidos. Tras el retraso provocado por el reciente cierre del gobierno, por fin supimos que los precios en noviembre subieron, pero menos de lo que se esperaba.

Claro, no todo es color de rosa. Algunos economistas han levantado la mano para advertir que estos datos podrían tener "errores de recolección" debido a la parálisis administrativa. Pero, seamos realistas: el mercado hoy no quería excusas, quería buenas noticias, para alimentar las esperanzas de que la Reserva Federal (Fed) mantenga su política de bajar los tipos de interés en 2026.

Los datos recién publicados sobre la cadena de bloques de Bitcoin (BTC) apuntaban a un ciclo menos clásico, con picos y valles menos pronunciados, y más hacia una transición estructural en la forma en que el capital entra en el mercado.

Conclusiones clave:

Casi el 50% de la capitalización realizada de Bitcoin se atribuye ahora a las "nuevas ballenas", lo que pone de relieve un reajuste estructural de la base de costes de la red.

La oferta de holders a corto plazo (STH) se expandió en aproximadamente 100.000 BTC en 30 días, alcanzando un máximo histórico que indica una intensa demanda.

Nuevas ballenas están reescribiendo la base de costes de Bitcoin

Los datos de CryptoQuant muestran que las direcciones clasificadas como nuevas ballenas representan ahora casi el 50% de la capitalización realizada de Bitcoin. La capitalización realizada mide el valor de BTC al precio al que se movió cada moneda por última vez, lo que significa que este cambio refleja dónde entró el capital en la red, no quién posee la mayor cantidad de monedas.

La empresa de análisis de blockchain Bubblemaps afirmó que un grupo de 23 billeteras vinculadas al implementador del token de Ava AI, basado en Solana, acumuló alrededor del 40% del suministro del token en el momento del lanzamiento, lo que plantea nuevas preguntas sobre la coordinación interna en torno al debut del proyecto.

El grupo de billeteras Sybil relacionado con el desarrollador compartía patrones similares, como haber sido financiado en un breve periodo de tiempo a través de Bitget y Binance, haber recibido cantidades similares de Solana (SOL) y no haber tenido actividad en la blockchain antes de comprar el suministro del token Ava AI (AVA) en el momento del lanzamiento, según afirmó Bubblemaps en una publicación del jueves en X.

"Conectadas a estos francotiradores hay otras billeteras que también compraron $AVA al principio. Las fuentes de financiación, los tamaños y los momentos similares sugieren claramente una coordinación entre estos grupos", afirmaron.

En la jerga cripto, el "sniping" se refiere al uso de bots de comercio cripto para comprar automáticamente el nuevo suministro de tokens tan pronto como estos se ponen a disposición del público, con el objetivo de comprarlos a precios más bajos antes que el público en general.

Aunque el token se lanzó en la plataforma de lanzamiento de memecoins Pump.fun, con el objetivo de lograr un debut descentralizado e impulsado por la comunidad, la actividad del grupo de billeteras sugiere adquisiciones que llevaron a una sola entidad a poseer el 40% del suministro del token.

Arthur Hayes, cofundador y antiguo CEO del exchange de criptomonedas BitMEX, argumentó en un ensayo publicado el viernes en Substack que el nuevo programa de "compras de gestión de reservas" (RMP) de la Reserva Federal es, en realidad, una forma renombrada de flexibilización cuantitativa.

Hayes sostiene que, al comprar letras del Tesoro a corto plazo y reciclar la liquidez a través de los mercados monetarios, la Fed está financiando efectivamente el gasto público y evitando al mismo tiempo el estigma político de la flexibilización cuantitativa, aunque los funcionarios presenten el programa como una operación técnica de liquidez.

"El RMP es una forma apenas disimulada de la Reserva Federal para cobrar los cheques del Gobierno. Esto es altamente inflacionario tanto desde el punto de vista financiero como desde el punto de vista de los bienes y servicios reales", escribió.

Hayes dijo que políticas como el RMP amplían la liquidez fiduciaria y, en su opinión, favorecen a activos escasos como Bitcoin, el oro y la plata.

Me encanta la flexibilización cuantitativa porque significa imprimir dinero, y afortunadamente poseo activos financieros como oro, acciones de minas de oro y plata, y bitcoins, que suben más rápido que el ritmo de creación de dinero fiduciario.