En relación al fondo, el optimismo va y viene. Por un lado, se piensa que los precios han bajado tanto que ya es suficiente. Además, el nivel actual ha demostrado una gran fortaleza. Lo que nos podría estar diciendo que ya hemos tocado fondo. O, en el peor de los casos, el fondo está muy cerca. Claro que todavía hay mucha volatilidad e incertidumbre. Sin embargo, los inversores aún saben reconocer una súper oferta cuando la ven.
Por otro lado, nuestra situación actual es tan compleja que aún es demasiado prematuro asumir que lo peor ya pasó. Todavía tenemos una guerra en Europa. El tiempo pasa. Pero las cosas allá no parecen mejorar. De hecho, en muchos aspectos, la contienda ha escalado. Putin no es un niño de pecho. Y su orgullo roto todavía puede darnos una sorpresa. Europa está entrando en una recesión impulsada por una crisis energética. La economía china está experimentando una gran desaceleración causada por la lucha contra el Covid-19. La inflación en los Estados Unidos se niega a bajar gracias a una economía sobrecalentada y a un suministro insuficiente.
En estos tiempos de volatilidad e incertidumbre, los inversores están encontrando estabilidad y predictibilidad añadiendo efectivo y bonos en sus portafolios. El dólar, por supuesto, no es una solución perfecta. Puede llegar a ser un refugio bastante seguro. Sin embargo, los rendimientos suelen ser muy bajos. De hecho, pueden ser negativos al tomar en cuenta de la inflación. Claro que las inversiones son buenas o malas en relación a sus alternativas. Para la mayoría de los inversores, es mejor perder de 3%-8% al año que perder 30% o más en el S&P 500. O mejor que perder 60% o más en Bitcoin y en las demás criptomonedas.
Debemos recordar que las deudas, por lo general, se fijan en dólares. Si bien es cierto que la inflación anual se ubica cerca del 8%, el dólar ha aumentado mucho su valor últimamente en relación a las demás divisas. Y esto, para los que tienen dólares en el bolsillo, representa una ventaja a la hora de saldar deudas y a la hora de realizar compras fuera de los Estados Unidos. Entonces, por muy extraño que parezca, el dólar se presenta en estos momentos como el menor de todos los males para los inversores.
Durante un ciclo bajista, las oportunidades abundan. Eso es cierto. Sin embargo, también abundan los espejismos. Y hay peligros por doquier. El inversor ingenio piensa (equivocadamente) que toda baja del precio es un descuento. La codicia de comprar la caída hace que muchos compren de manera prematura. Porque se piensa que los ciclos bajistas son un paseo por el parque. Este no es el caso. Durante un ciclo bajista, normalmente, hay mucha sangre y dolor. Y, generalmente, las cosas se vuelven mucho peor antes de mejorar.
