La volatilidad intrínseca del mercado de activos digitales, aunque es su característica más notoria, siempre ha generado una profunda ansiedad en los momentos de corrección. Tras los periodos de euforia, cuando los precios se ajustan severamente, resurgen los peores escenarios históricos, y la pregunta sobre un posible colapso a niveles de precios que parecían impensables vuelve a dominar las conversaciones financieras. En el ciclo actual, el fantasma de que Bitcoin pueda caer hasta la marca psicológica de 10.000 dólares ha sido invocado por analistas de peso en algunas publicaciones, y merece ser examinado con rigor analítico.

El argumento central a favor de un colapso tan drástico se basa en dos pilares fundamentales: el precedente histórico y el entorno macroeconómico actual. En ciclos pasados, hemos visto cómo Bitcoin ha experimentado caídas que superaron ampliamente el 80%, llegando incluso a rozar 90% de su valor máximo en ciertos momentos. Estos desplomes masivos fueron impulsados por la salida en pánico de inversores minoristas, la limpieza de plataformas con exceso de apalancamiento y un proceso de capitulación en el que los tenedores de corto plazo se ven obligados a vender a cualquier precio.

En un entorno de tasas de interés elevadas, el dinero tiene un costo, y la aversión al riesgo se dispara. Esto castiga con particular severidad a los activos más volátiles y de mayor duración, entre los que se encuentra Bitcoin. La presión bajista se intensifica si se produce una nueva ola de desapalancamiento en el ecosistema cripto, o si el miedo sistémico se traduce en una venta masiva y coordinada de grandes instituciones que deciden "de-riesgar" sus portafolios. El miedo a que se rompan soportes clave puede desencadenar una espiral de ventas que, según este análisis, podría llevar el precio a niveles que la mayoría de los inversores han olvidado.

Sin embargo, centrarse únicamente en la magnitud de los desplomes pasados para proyectar el futuro es un ejercicio que ignora una transformación estructural fundamental en el mercado: la institucionalización. La probabilidad de que un colapso tan severo y descontrolado como el que llevaría el precio a 10.000 dólares se materialice es considerablemente menor hoy que en ciclos anteriores. La razón no es la inmunidad del activo a las caídas, sino la naturaleza de los actores que ahora dominan el mercado.

Hace varios ciclos, Bitcoin era dominado casi exclusivamente por inversores minoristas y especuladores, cuya principal reacción ante el pánico era la venta desordenada y la búsqueda de culpables. Hoy, el panorama es radicalmente distinto. El mercado está profundamente integrado con el sistema financiero tradicional a través de productos regulados, fondos cotizados en bolsa y servicios de custodia para inversores institucionales y corporaciones. Para estas instituciones, Bitcoin ha dejado de ser una simple inversión especulativa para convertirse en un producto que venden.

La consultora Cornerstone Research informó de una caída significativa en el número de medidas coercitivas aplicadas por la actual dirección de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, en comparación con las de la administración anterior.

En un informe publicado el miércoles, Cornerstone informó de que, bajo la presidencia de Paul Atkins, el número de medidas coercitivas contra empresas públicas y sus filiales disminuyó en aproximadamente 30% en el año fiscal 2025 en comparación con el año fiscal 2024.

La empresa afirmó que los datos eran "coherentes con la pauta general de otros años fiscales en los que cambió la administración de la SEC", en referencia al expresidente Gary Gensler.

Aunque el regulador financiero abandonó las investigaciones y las demandas contra varias empresas de criptomonedas tras la salida de Gensler, el informe solo hacía referencia al caso de la SEC contra Coinbase, abandonado en febrero.

A principios de esta semana, la División de Exámenes de la SEC publicó sus prioridades de examen para el año fiscal hasta 2026, sin mencionar las criptomonedas ni los activos digitales.

Tether ha invertido en Parfin, una plataforma de activos digitales con sede en Londres y Río de Janeiro, para impulsar el USDT en el mercado institucional de América Latina y expandir la liquidación onchain en toda la región.

Según Tether, la inversión subraya su impulso para posicionar el USDt (USDT) como una vía de liquidación institucional para actividades de alto valor, incluyendo pagos transfronterizos, tokenización de activos del mundo real (RWA) y mercados de crédito vinculados a la financiación del comercio, facturas comerciales y cuentas por cobrar de tarjetas.

Fundada en 2019, Parfin construye infraestructura para que las instituciones custodien, tokenicen y transaccionen activos digitales. En octubre, la empresa obtuvo el registro oficial en Argentina como proveedor de servicios de activos virtuales y fue reconocida por el regulador financiero del país. Opera en Brasil desde 2020.

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la inversión refleja la "creencia de la empresa en América Latina como uno de los motores globales de las innovaciones en blockchain".

El USDT de Tether es la mayor stablecoin del mundo, con una capitalización de mercado de unos USD 183.730 millones, según datos de DefiLlama. La capitalización de mercado total de todas las stablecoins es actualmente de unos USD 303.200 millones.

La relación entre los mercados financieros y la Reserva Federal de los Estados Unidos ha sido siempre, por definición, una danza compleja de expectativas y realidades. Sin embargo, en el ciclo actual, esa danza se ha transformado en una tensión palpable que mantiene a Wall Street en un estado de vigilancia constante y, a menudo, de parálisis. La narrativa dominante ya no es el crecimiento desmedido ni la expansión ilimitada, sino la cautela impuesta por una política monetaria que actúa como un freno de mano sobre el apetito de riesgo global. Para entender por qué las bolsas de valores y los activos de riesgo como Bitcoin no logran despegar con la fuerza de antaño, es necesario diseccionar el mecanismo mediante el cual las altas tasas de interés reconfiguran la psicología del inversor.

El principio fundamental que rige este comportamiento es que los mercados financieros no operan basándose en la fotografía del presente, sino en la película del futuro. Wall Street es, en esencia, una máquina de descontar expectativas. El precio de una acción o de un activo digital hoy no refleja necesariamente la salud actual de la empresa o del ecosistema, sino la creencia colectiva de cuánto valdrá ese activo mañana, dentro de seis meses o en un año. Cuando los inversores compran o venden, están tomando decisiones sobre el valor del tiempo y la probabilidad de eventos futuros. En este contexto, la postura de la Reserva Federal se convierte en la brújula que orienta esas probabilidades.

Durante mucho tiempo, el mercado se movió bajo la suposición optimista de que el ciclo de endurecimiento monetario sería breve y que el retorno a una política de dinero barato estaba a la vuelta de la esquina. Sin embargo, la persistencia de la inflación y la solidez de ciertos datos macroeconómicos han obligado a la Fed a mantener el pie en el freno por más tiempo del que muchos deseaban. Esta realidad ha forzado un reajuste doloroso en las expectativas. Si el mercado anticipa que en las próximas reuniones el banco central no bajará las tasas, o peor aún, que podría subirlas o mantenerlas elevadas por un periodo indefinido, esa expectativa ejerce una presión bajista inmediata sobre los precios actuales.

La razón de esta presión es matemática y psicológica a la vez. Desde el punto de vista matemático, las tasas de interés altas elevan el costo del dinero. Para las empresas, esto significa que financiarse para crecer, investigar o expandirse es más caro, lo que reduce sus márgenes de beneficio proyectados. Como los analistas valoran las empresas basándose en sus flujos de caja futuros traídos al valor presente, una tasa de descuento más alta reduce automáticamente el valor teórico de esas compañías hoy. Cuando el futuro se presenta más costoso y difícil que el presente, la gravedad financiera empuja las valoraciones hacia abajo.

Desde el punto de vista psicológico, las tasas altas alteran el concepto de costo de oportunidad. Cuando el dinero era prácticamente gratis, los inversores no tenían otra opción que buscar rendimiento en la renta variable o en criptomonedas, asumiendo grandes riesgos. Pero en un entorno donde la renta fija y los bonos del tesoro ofrecen retornos seguros y atractivos, la ecuación cambia drásticamente. El capital, que es cobarde por naturaleza, tiende a migrar desde los activos de riesgo hacia la seguridad cuando la recompensa por correr ese riesgo ya no es tan superior a la seguridad de un bono gubernamental. Esta fuga de capitales drena la liquidez de Wall Street y de los mercados de criptomonedas, dejándolos sin el combustible necesario para sostener rallys prolongados.

La red de capa 2 de Ethereum, Aztec, lanzó su mainnet el miércoles, aunque con funcionalidad parcial, lo que supone el lanzamiento de una de las pocas redes totalmente descentralizadas del ecosistema.

Según un correo electrónico de Aztec al que ha tenido acceso Cointelegraph, Aztec ha lanzado su mainnet "Ignition", una cadena funcional que genera consenso y bloques, pero sin la capa de ejecución de contratos inteligentes.

Según L2Beat, solo la red de rollup optimista y sin confianza Facet v1 y el antiguo proyecto de anonimización de finanzas descentralizadas (DeFi) de Aztec, Zk.Money, están clasificados como sistemas de fase 2 con descentralización total.

Junto con Facet, Aztec es uno de los pocos protocolos sin "ruedas de entrenamiento" centralizadas, ya que se renunció a la propiedad del contrato de rollup, y Aztec no es ni un procesador de rollup ni un operador. Los usuarios o terceros deben ejecutar ellos mismos el sistema de rollup para retirar fondos o realizar transacciones.

En un correo electrónico enviado a los suscriptores de la lista de correo de Aztec, el equipo de Aztec destacó que "ni la Fundación Aztec, ni el equipo central, ni los inversores pueden ejecutar nodos, participar en el staking o participar en la gobernanza durante los próximos 12 meses". "Esto convierte a Aztec en el primer L2 lanzado por la comunidad en la historia de Ethereum", comunicó el equipo a los suscriptores.

Durante años, existió una narrativa predominante que situaba a las criptomonedas en un universo paralelo, completamente aislado de las dinámicas que gobernaban las bolsas de valores tradicionales. Se pensaba que Bitcoin y los índices bursátiles como el S&P o el Nasdaq operaban en frecuencias distintas, impulsados por motores que no guardaban relación entre sí. 

Sin embargo, la realidad financiera actual ha desmantelado esa creencia. Hoy nos enfrentamos a un escenario donde la correlación entre el mercado de activos digitales y Wall Street no solo es evidente, sino que se ha convertido en un factor crítico para entender la salud financiera global. La pregunta ya no es si están conectados, sino por qué la debilidad de Bitcoin podría ser el canario en la mina que anticipa caídas en los mercados de acciones de Estados Unidos.

Para comprender esta simbiosis, primero debemos mirar quiénes son los participantes. Hace una década, el perfil del inversor en criptomonedas era radicalmente distinto al del gestor de fondos tradicional. Hoy, esas líneas se han borrado. El capital que fluye hacia Bitcoin proviene, en gran medida, de los mismos bolsillos institucionales y minoristas que operan en la bolsa de Nueva York. Se trata de un único mercado de liquidez global. Cuando un gran fondo de inversión o un inversor particular decide asignar capital, no lo hace en compartimentos estancos; lo hace evaluando su portafolio general. Si el inversor necesita cubrir pérdidas en un sector, es muy probable que venda activos en otro para obtener liquidez. Aquí es donde nace el vínculo fundamental: el dinero es el mismo y responde a las mismas necesidades de solvencia y rentabilidad.

El núcleo de esta correlación reside en la naturaleza del apetito por el riesgo. Tanto las acciones tecnológicas de alto crecimiento como Bitcoin se clasifican, en la mente del inversor promedio y de los algoritmos de trading, como activos de riesgo. Ambos prosperan en entornos donde el dinero es barato y abundante. No es coincidencia que los periodos de mayor auge para las criptomonedas hayan coincidido con políticas monetarias expansivas, donde el acceso al crédito es sencillo y el rendimiento de los bonos del tesoro es bajo. En este contexto, los inversores buscan rentabilidad en lugares más volátiles porque el dinero seguro no ofrece ganancias atractivas.

Aquí entra en juego el actor más importante de esta obra: la Reserva Federal de los Estados Unidos. Las decisiones sobre las tasas de interés y la inyección o retirada de liquidez dictan el pulso de ambos mercados simultáneamente. Cuando la Reserva Federal endurece su política para combatir la inflación, retira la liquidez del sistema. Al haber menos dinero circulando y ser más costoso pedir prestado, los inversores se vuelven conservadores. Lo primero que venden son los activos que consideran más especulativos o volátiles. Dado que Bitcoin opera 24 horas al día y 7 días a la semana, sin cierres de mercado ni interruptores automáticos que detengan el comercio, reacciona de manera inmediata a estos cambios de liquidez.

21Shares, un importante proveedor de productos cotizados en bolsa (ETP) relacionados con las criptomonedas, está ampliando su oferta en Europa con el lanzamiento de seis fondos más en la bolsa de valores sueca, Nasdaq Stockholm.

21Shares anunció el jueves la cotización cruzada de seis productos adicionales en Nasdaq Stockholm, incluidos ETP para Aave (AAVE), Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Polkadot (DOT) y dos productos de cesta de criptomonedas.

Con esta expansión, 21shares ofrece ahora un total de 16 ETP en Nasdaq Stockholm, lo que supone solo una pequeña parte de la amplia oferta disponible en otros exchanges europeos como SIX Swiss Exchange, Deutsche Börse Xetra, Euronext Amsterdam y otras.

Los nuevos lanzamientos se produjeron al día siguiente de que 21Shares lanzara el fondo cotizado en bolsa (ETF) Solana (SOL) el miércoles, sumándose a una serie de lanzamientos de ETF SOL.

21Shares gestiona USD 8.000 millones en activos bajo gestión

"Seguimos observando una fuerte demanda por parte de los inversores nórdicos que buscan un acceso diversificado y rentable a los activos digitales a través de exchanges regulados", afirmó Alistair Byas Perry, director de inversiones de la UE de 21Shares.

Metaplanet está preparando otra importante ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones preferentes perpetuas de clase B para ampliar su estrategia de tesorería centrada en Bitcoin.

Según los documentos presentados en la Bolsa de Tokio, la empresa tiene previsto emitir 23,6 millones de acciones de clase B a 900 yenes (USD 5,71) cada una, lo que supone una ampliación total de 21.200 millones de yenes (aproximadamente USD 135 millones). La oferta se llevará a cabo mediante una asignación a terceros a inversores extranjeros, pendiente de la aprobación en una junta extraordinaria de accionistas prevista para el 22 de diciembre de 2025.

Las nuevas acciones de clase B tienen un dividendo anual fijo del 4,9% sobre un importe nocional de USD 6,34, lo que se traduce en USD 0,078 por trimestre una vez que comiencen los pagos regulares. Los holders tendrán derecho a convertir las acciones preferentes en acciones ordinarias a un precio de conversión de USD 6,34.

Sin embargo, la empresa se reserva una opción de compra al precio de mercado que puede ejercerse si las acciones cotizan por encima del 130 % del valor de liquidación durante 20 días hábiles consecutivos. Las acciones no tienen derecho a voto, pero conllevan derechos de reembolso en casos específicos.

Metaplanet cancela antiguas garantías

La ampliación de capital va acompañada de una reestructuración más amplia de los instrumentos financieros de Metaplanet. La empresa tiene previsto cancelar sus derechos de adquisición de acciones de las series 20 a 22 y emitir nuevos derechos de las series 23 y 24 al fondo de inversión Evo Fund, con sede en las Islas Caimán, sujeto a la aprobación de las autoridades reguladoras.

El reciente comportamiento del mercado de criptomonedas ha generado un intenso debate entre analistas, inversores y observadores casuales por igual. Tras el notable desplome que ha sufrido Bitcoin, la pregunta que domina todas las conversaciones financieras es si la corrección ha finalizado y si, basándonos en las condiciones técnicas y el sentimiento general, podemos afirmar que se ha alcanzado el mínimo del ciclo actual. 

Para responder a esto, es necesario alejarse del ruido mediático y centrarse en la mecánica pura del mercado, entendiendo cómo se construyen históricamente los suelos y qué señales diferencian una recuperación genuina de una pausa temporal en la tendencia bajista.

Es fundamental comprender primero que determinar un suelo de mercado con precisión absoluta es una tarea que, en la inmensa mayoría de los casos, solo puede realizarse en retrospectiva. Solo cuando el gráfico avanza hacia la derecha y el tiempo transcurre, se hace evidente cuál fue el punto exacto de inflexión. No obstante, el estudio de la historia de los precios nos ofrece patrones repetitivos que actúan como huellas digitales del comportamiento humano y financiero. La formación de un suelo sólido no es un evento aleatorio, sino la consecuencia de un cambio drástico en la dinámica de la oferta y la demanda.

Cuando Bitcoin establece un piso verdaderamente sólido, la característica más prominente y necesaria es el volumen. En términos sencillos, para que una caída se detenga y se revierta, se requiere que una cantidad masiva de dinero ingrese al mercado para absorber todas las ventas de pánico. Normalmente, en los puntos de inflexión más importantes, el volumen de comercio se incrementa de manera sustancial. Este aumento no es sutil; es una explosión de actividad que indica que, a esos precios bajos, los grandes actores y el dinero inteligente consideran que el activo está infravalorado y están dispuestos a comprar agresivamente lo que el público asustado está vendiendo.

Acompañando a este volumen, la acción del precio debe mostrar una convicción inequívoca. Un suelo firme suele venir seguido de un rebote fuerte y decisivo. No se trata de una subida tímida o escalonada, sino de un movimiento vertical que marca rápidamente una gran distancia con el punto mínimo alcanzado. Este tipo de reacción violenta al alza sirve para dos propósitos: primero, confirma que la demanda ha superado con creces a la oferta en ese nivel; y segundo, deja atrapados fuera del mercado a quienes vendieron en el fondo esperando comprar más barato. La distancia entre el precio actual y el mínimo reciente debe ser lo suficientemente amplia como para disuadir a los vendedores de volver a atacar ese soporte de inmediato.

Owen Gunden, uno de los primeros holders de Bitcoin más ricos, ha vendido toda su posición en Bitcoin, mientras los inversores minoristas huyen del mercado y las instituciones siguen aumentando su participación en los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado.

La billetera etiquetada como Owen Gunden por la plataforma de datos blockchain Arkham transfirió el jueves sus últimos 2.499 bitcoines (BTC), por valor de USD 228 millones, el exchange de criptomonedas Kraken.

En total, la billetera de Gunden ha vendido 11.000 bitcoins por valor de alrededor de USD 1.300 millones desde el 21 de octubre, liquidando todas sus tenencias de bitcoins, según Arkham.

Las transacciones de Gunden se producen en medio de la creciente preocupación por el fin del mercado alcista, con el deterioro de las condiciones del mercado de Bitcoin hasta su nivel "más bajista" durante el ciclo actual. El índice Bull Score de CryptoQuant ha bajado a 20/100, lo que supone un bajismo extremo, según informó Cointelegraph el jueves.

Gunden es la octava persona más rica del mundo de las criptomonedas, con un patrimonio neto de unos USD 561 millones, según la lista de Arkham de los principales millonarios de las criptomonedas.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos rompieron el miércoles una racha de cinco días de salidas, registrando entradas netas por valor de USD 75,4 millones, mientras que el Bitcoin recuperaba el precio de USD 92.000.

Los datos de Farside Investors mostraron que las entradas estuvieron lideradas por el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, que atrajo USD 60,6 millones el miércoles, lo que aún está muy lejos de compensar sus salidas de USD 523 millones del día anterior. El ETF Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) también tuvo un día positivo, con una contribución de USD 53,8 millones en entradas.

Por otro lado, los ETF de Bitcoin al contado de Fidelity y VanEck registraron salidas combinadas de USD 39 millones el mismo día.

El repunte coincidió con la recuperación del nivel de USD 92.000 por parte de Bitcoin (BTC), lo que indica una ligera estabilización tras un descenso constante a lo largo de la semana.

Los datos de CoinGecko mostraron que BTC alcanzó USD 92.000 el miércoles antes de caer hasta USD 88.500 el jueves. En el momento de redactar este artículo, el activo se cotiza a aproximadamente USD 91.700.

Los cofundadores de Samourai Wallet, una billetera Bitcoin centrada en la privacidad, fueron condenados el miércoles a cuatro y cinco años de prisión, lo que sienta un importante precedente en un momento en que el desarrollo de la privacidad vuelve a cobrar importancia en el mundo de las criptomonedas.

Keonne Rodríguez y William Lonergan Hill fueron condenados el miércoles por conspirar para operar un negocio de transferencia de dinero sin licencia y por facilitar transacciones relacionadas con ganancias ilícitas, según informó el Departamento de Justicia (DOJ) de Estados Unidos. Los fiscales argumentaron que el servicio de mezcla CoinJoin de Samourai ayudó a ocultar el movimiento de fondos ilícitos, a pesar de que la cartera era totalmente no custodial.

"Las sentencias que han recibido los acusados envían un mensaje claro de que el blanqueo de ganancias ilícitas conocidas, independientemente de la tecnología utilizada o de si las ganancias son en forma de moneda fiduciaria o criptomoneda, tendrá graves consecuencias", afirmó el fiscal estadounidense Nicolas Roos.

La sentencia se produce tras su detención en abril de 2024 y su puesta en libertad bajo fianza de un millón de dólares tras declararse inocentes a finales de abril del año pasado. A finales de julio, los cofundadores anunciaron que cambiarían su declaración a culpables antes de la reciente sentencia. El cierre de Samourai también llevó al desarrollo de una alternativa de código abierto a Ashigaru en septiembre de 2024.

El argumento basado en el control a favor de la transmisión de dinero

A pesar de no tener nunca control sobre la mezcla de Bitcoin (BTC), Samourai coordinaba la mezcla a través de su implementación Whirlpool CoinJoin, lo que el juez consideró suficiente para dictaminar que constituía un servicio de transferencia de dinero. Los documentos judiciales señalaban claramente que "todas las transacciones de Whirlpool son coordinadas por el servidor de Samourai" y que transmitían transacciones "Ricochet" a la red Bitcoin.

El mercado minorista de criptomonedas de Singapur está entrando en una nueva fase de madurez; los traders dan cada vez más prioridad a las plataformas fiables frente a las que ofrecen comisiones más bajas, según una nueva encuesta.

El jueves, una encuesta conjunta realizada por la plataforma financiera MoneyHero y el exchange de criptomonedas Coinbase reveló que el 61 % de los inversores "experimentados en finanzas" de Singapur ahora tienen criptomonedas, y que la confianza se ha convertido en su principal factor decisivo a la hora de seleccionar los criptoexchanges, por delante de las comisiones.

Los datos sugieren que el criptoecosistema de la ciudad-estado está evolucionando más allá de la búsqueda del exchange más barato para dar valor a los marcos regulados, la seguridad y la convicción a largo plazo.

El estudio, en el que se encuestó a 3.513 inversores minoristas y singapurenses interesados en las criptomonedas, también reveló que el 58 % se identifica como holder a largo plazo, mientras que el 42 % ha mantenido sus inversiones durante más de dos años.

Además, los datos mostraron que los encuestados han mantenido sus criptomonedas por debajo del 10 % de sus portafolios totales, con una media de tres tokens por holder, lo que sugiere que los inversores equilibran la disciplina con la diversificación.