Una caída superior al 25% en menos de 5 días no es normal para Bitcoin. Es decir, son tiempos excepcionales. Los “expertos” e “influencers” de Twitter hablan de una caída más en las historias de Bitcoin. O sea, no hay problema. Es “normal”. De hecho, el colapso se representa como una gran oportunidad de compra, digna de celebración. Obvio que se trata de un show. A nadie le gusta ver su patrimonio caer en más de 70% en menos de un año. Esa fe impoluta y esa calma indiferente es de la boca para fuera, porque muchos de estos supuestos “héroes de la paciencia” compraron Bitcoin con deuda. Y, en estos momentos, están en rojo. Lo que no es muy buena noticia para sus acreedores. Una epidemia de quiebras es posible. Lo que sería una catástrofe para la industria.
Los mercados fluctúan. Claro que es normal. Lo que ocurre es que unos mercados fluctúan más que otros. Los inversores compran hoy para vender mañana a un mejor precio. Indudablemente, la principal motivación es el lucro. Pese a que muchos de estos “expertos” afirman que el precio no importa y que la meta de fondo es, en realidad, salvar al mundo, el pánico ha tomado el control de los mercados. Este pesimismo generalizado afecta mucho a la industria en muchos sentidos. En primer lugar, baja dramáticamente la audiencia de la prensa especializada. En segundo lugar, la minería es menos rentable. En tercer lugar, los exchanges hacen menos dinero. Y, en cuarto lugar, todo es un poco más difícil para los nuevos proyectos. En otras palabras, me parece que esta caída debe tomarse en serio.
Bitcoin es un activo de riesgo. Punto. Así de sencillo. En esta etapa de su historia, es un activo especulativo con un mercado volátil, fragmentado y bastante ilíquido. ¿Por qué está cayendo el precio? El precio cae debido a las condiciones macroeconómicas. Los inversores se están volviendo más conservadores, están buscando estabilidad en activos más seguros y se están alejando de los activos especulativos más volátiles. La verdad duele. La posibilidad de una recesión es real. La posibilidad de tener varios años de alta inflación también es real. Lo que significa que los principales bancos centrales del mundo se verán en la obligación de retirar liquidez del sistema de modos más agresivos de lo anticipado. Eso, a su vez, significa que los inversores tendrán menos dinero para invertir. Bitcoin, en su breve historia, nunca ha estado bajo semejantes condiciones.
La guerra de narrativas se gana saliendo de Twitter y estudiando directamente el precio. El precio cae cuando hay más vendedores que compradores. Y los vendedores son esencialmente pesimistas. Tienen una interpretación de los hechos muy particular. Bitcoin está bajando por las mismas razones que el S&P 500, Nasdaq y FAANG están bajando. Y por las mismas razones que el dólar y los bonos-T están subiendo: La próxima reunión de la Reserva Federal de los Estados Unidos. La liquidez sube los mercados. El retiro de liquidez baja los mercados. Bitcoin sufre más, porque los activos más volátiles sufren más en dichas condiciones.
